100年 - 100-4 投資分析人員：投資學#41032

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：100年 | 選擇題數：35 | 申論題數：8

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (35)

1. 丁股票明年將發放每股 3 元現金股利，且預期未來每年均可成長 7%，若丁股票目前價格為 60 元，則投資丁股票之預期報酬率為？ (A)15%(B)12% (C)11% (D)10%

2. 發放股票股利會改變公司那些會計科目？甲.淨值總額；乙.公司資本；丙.發行股數(A)僅甲、乙對 (B)僅甲、丙對(C)僅乙、丙對 (D)甲、乙、丙均對

3. 以下有關於凸性的敘述何者正確？ I.當利率增加時，凸性效果越強； II.對任意債券而言，凸性恆為正； III.凸性是衡量債券價格與利率間的線性關係(A)僅 I、II (B)僅 II、III(C)僅 I、III (D)I、II、III 均錯誤

4. 在效率市場下，投資人面臨較高系統風險時： (A)會預期有所損失 (B)一定可以獲得正報酬(C)預期可以獲得較高正報酬 (D)以上選項都有可能

5. 假設某一面額 100 元之債券，票面利率為 7%，一年付息一次，剩兩年整到期，若目前市場殖利率為 10%，則該債券目前之合理價格為多少？ (A)97.27 元 (B)93.64 元 (C)94.79 元 (D)88.43 元

6. 有一認購權證前一交易日收盤價為 5 元，倘若其最新行使比例為 1：1.2，其標的股價前一交易日收在 15 元，則今日該權證跌停價為：(A)6.20 元 (B)6.25 元(C)3.74 元 (D)3.28 元

7. 有關股權連結商品的敘述，何者正確？甲.又稱高收益債券(High Yield Notes) ；乙.投資人於期初需支付選擇權權利金；丙.收益金額取決於選擇權標的到期之價值；丁.證券商於選擇權到期日以現金結算方式收取差價 (A)僅甲、丙對 (B)僅甲、丙、丁對 (C)僅乙、丙、丁對 (D)甲、乙、丙、丁均對

8. 小龍女認為將來一個月市場資金將趨向緊縮，於是賣出一口我國 30 天期商業本票利率期貨，價格為 98.655，5 月 20 日，以 98.405 買回一口六月利率期貨，請計算小龍女的獲利情況（不含交易成本）？ (A)+20,550 (B)-20,550 (C)+2,055 (D)-2,055

9. 以下為我國電子與金融保險類股價指數選擇權契約的比較，何者為真？ I.電子類股契約乘數每點 1,000 元，金融保險類股契約乘數每點 200 元；II.權利金報價單位，以金額來看，二者皆相同；III.二者皆屬歐式選擇權(A)僅 I、II (B)僅 I、III(C)僅 II、III (D)I、II、III 皆是

10. 下列敘述中，何者為錯誤？ (A)各國股市的關聯性有愈來愈高之趨勢 (B)油價波動會影響全球股市(C)區域金融危機很少影響其他區域之國家 (D)投機泡沫可能會造成崩盤

11. 產業分析與下列那一項目較沒關係？ (A)選股 (B)資產市場的配置(C)掌握投資某類產業股票之時機 (D)相信市場是無效率的

12. 買入下列何種證券具有上檔利潤無限，下檔損失有限之好處？甲.可轉換公司債；乙.債券換股權利證書；丙.認購權證(A)僅甲、乙對 (B)僅甲、丙對(C)僅乙、丙對 (D)甲、乙、丙均對

13. 下列有關證券組合績效評估的敘述中，何者不正確？ I.Sharpe 指標越小，績效越好；II.Treynor's 指標的定義為風險溢酬除以標準差；III.Sharpe 指標與 Treynor 指標的評估結果不一定會相同；IV.Jensen'sAlpha 指標的結果必定大於等於 0(A)僅 I、III (B)僅 III、IV(C)僅 I、IV (D)僅 I、II、IV

14. 有一投資組合包含甲乙兩種股票，在甲股票投資$200,000，在乙股票投資$95,000，倘若甲股票的日波動度為 3%，乙股票的日波動度為 1%，此二者的相關係數為 0.6，在 99%的信賴區間之下，請計算一天的 VaR 為何？(A)231,184 (B)9,922.06 (C)15,410.18 (D)48,731.26

15. 你（妳）投資$100 萬在預期報酬率 0.11 和標準差 0.21 的風險性資產，以及報酬率為 0.045 的國庫券。請問你（妳）如何形成風險性資產與無風險資產的投資組合，使其預期報酬率為 0.13？(A)130.77%與-30.77% (B)-30.77%與 130.77%(C)67.67%與 33.33% (D)57.75%與 42.25%

16. 有關於封閉型基金，下列何者為錯誤？ (A)基金有時以較淨資產價值(NAV)為高或低價交易(B)基金以流行(Prevalent)市價買賣(C)基金提供給投資者專業的管理(D)基金以淨資產價值(NAV)贖回

17. 在美國大多數積極管理的共同基金，其績效相較於市場指數如 Wilshire5000： (A)在所有年皆能打敗市場報酬 (B)在大多數年皆能打敗市場報酬(C)超過指數型基金的報酬 (D)一般而言無法比市場表現佳

18. T 股票有下列一年後預期價格之機率分配：

若今日你（妳）買 T 股票$55，而來年 T 股票會配現金股利$4，你（妳）持有 T 股之預期持有期間報酬(Holding-period Return)為何？(A)17.72% (B)18.18%(C)17.91% (D)18.89%

19. 假設一個投資者的效用函數為：U=E(r)-1.5(S2)為求其預期效用為最大，其將會選何種預期報酬率 E(r) 與標準差 S 的資產？ (A)12% ; 20% (B)10% ; 15% (C)10% ; 10% (D)8% ; 10%

20. 證券報酬間的共變數傾向為：(A)正，因為證期會（局）規定 (B)正，因為影響許多公司的經濟力量(C)負，因為證期會（局）規定 (D)負，因為影響許多公司的經濟力量

21. 按照資本資產定價模式(CAPM)： (A)有正 α 的證券被視為價格被低估(Underpriced)(B)有正 α 的證券被視為價格被高估(Overpriced)(C)有零 α 的證券被視為很好的購買對象(D)有負 α 的證券被視為很好的購買對象【請續背面作答】

22. 股票 X 與股票 Y 之資料如下：

假若預期市場報酬率為 0.09 及無風險利率為 0.05，請問哪個證券被視為好的購買對象，又為什麼？(A)X，因為它提供 1.2%的異常報酬 (B)Y，因為它提供 1.8%的異常報酬(C)X，因為它提供 2.2%的異常報酬 (D)Y，因為它提供 14%的預期報酬

23. 一個零投資的投資組合能有正的預期報酬起因於： (A)投資者僅有下方風險 (B)一個價格原則(The Law of One Price)未被違背(C)無風險套利機會不存在 (D)無風險套利機會存在

24. 考慮多因子 APT，因子 1 與因子 2 之風險貼水各為 6%與 4%，無風險報酬率為 4%，股票 T 的預期報酬率為 16%且因子 1 之 β 為 1.3，則其因子 2 的 β 為：(A)1.33 (B)1.05(C)1.67 (D)2.00

25. 在歐美國家效率市場假說(EMH)贊成者認為技術分析： (A)應該重視相對強度(Relative Strength) (B)應該重視上壓點(Resistance Level)(C)應該重視支撐點(Support Level) (D)係浪費時間

26. 市場可能是無效率的，如果不理性的投資者 ________，而且套利者的行動 ________ 。 (A)存在；未受限制 (B)不存在；未受限制(C)存在；受限制 (D)不存在；受限制

27. 假如一個專業管理的投資組合，其風險調整報酬連續較市場代理者(Market Proxy)表現為佳，而且市場是效率的，那它可被認定 ________（請選最適當的答案）。(A)CAPM 不成立 (B)市場代理係不足的(C)CAPM 不成立亦是市場代理係不足的 (D)CAPM 成立而市場代理係不足的

28. Altman’s Z 分數係由公司財務特性計算而得，且用來預測： (A)新債券發行之需要票面利率 (B)破產風險(C)公司成為接管對象之可能性 (D)債券被買回之機率

29. 投資組合甲包括 400 股股票及其 400 個買權，投資組合乙包括 500 股股票，買權 δ(delta)為 0.5。哪個投資組合對此股票價格波動之金額曝露性高？(A)投資組合甲 (B)投資組合乙(C)兩個投資組合有相同的曝露性 (D)甲，若股價漲；乙，若股價跌

30. 假如一股票歐式買權之避險比率為 0.30，則與其相同到期日及履約價格的歐式賣權避險比率為何？ (A)0.70 (B)0.30(C)－0.70 (D)－0.30

31. 已知一股票指數價值為$1,500，預期一年後現金股利$62 且無風險利率為 5.75%，則此指數之 1 年期期貨合約價值應為多少？(A) $1,343.40 (B) $62.00(C) $1,418.44 (D) $1,524.25

32. 你（妳）擁有$100 萬的股票投資組合，若你（妳）估計此組合之損失為$65,200，而一單位股價指數期貨合約會相對賺$21,733，則你（妳）應買或賣多少口期貨合約以規避此現貨部位風險？(A)賣 3 口期貨合約 (B)買 3 口期貨合約(C)賣 6 口期貨合約 (D)買 6 口期貨合約

33. L 公司來年預期有$2.50 的 EPS，估計 ROE 為 14%，且此股票的合適要求報酬率為 11%。假若 L 公司的股利發放率為 40%，則此股票之內在價值應為：(A)$22.73 (B)$27.50(C)$28.57 (D)$38.46

34. 積極的投資組合管理包括： (A)擇時(Market Timing) (B)選股(Security Selection)(C)跟隨指數(Indexing) (D)擇時及選股

35. 避險基金傳統上有 100 位 ________ 投資者，且對一般大眾 ________ 。 (A)以下；做廣告 (B)以下；不做廣告(C)以上；做廣告 (D)以上；不做廣告

申論題 (8)

(1)計算最佳風險性投資組合(Optimal Risky Portfolio)的 X 與 Y 權重。(5 分)

(2)計算此最佳風險性投資組合(Optimal Risky Portfolio)之預期報酬與標準差。(5 分)

(1)A 共同基金之總超額報酬為何？(2 分)

(2)總超額報酬中有多少應歸功於跨市場的資產配置(Asset Allocation)？(4 分)

(3)總超額報酬中有多少應歸功於市場內的證券選擇(Security Selection)？(4 分)

(1)計算修正存續期間(Modified Duration , D*)。(4 分)

(2)用修正存續期間計算債券價格的變動率。(4 分)

(3)計算此債券之新價格。(2 分)