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103年 - 103-3證券投資分析人員:投資學#93070

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：103年 | 選擇題數：35 | 申論題數：0

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (35)

1. 下列敘述何者正確？Ⅰ.技術分析重視基本面資訊，如總體經濟或產業動態資訊；Ⅱ.基本分析重視市場交易資訊，如股價與成交量的變化。 (A)Ⅰ正確 (B)Ⅱ正確 (C)Ⅰ、Ⅱ都正確 (D)Ⅰ、Ⅱ都不正確。
2. 甲為效率投資組合，其預期報酬率與報酬率變異數分別為16％與25％，若無風險利率為8％，市場投資組合之預期報酬率為12％，則市場投資組合之報酬率變異數為： (A)6.25％ (B)16％ (C)25％ (D)40％。
3. 下列債券何者存續期最短？ (A)10年期零息債券 (B)13年期零息債券 (C)10年期債券，票面利率8％ (D)13年期債券，票面利率8％。
4. 在何種情況下，策略性資產配置可能有所調整？Ⅰ.總財富出現重大變化；Ⅱ.年歲增長；Ⅲ.結婚生育 (A)Ⅰ、Ⅱ (B)Ⅱ、Ⅲ (C)Ⅰ、Ⅲ (D)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ。
5. 在弱式效率市場中，以下何者是有用的資訊？Ⅰ.K線圖；Ⅱ.P/E比率；Ⅲ.KD值；Ⅳ.經濟成長率 (A)Ⅰ、Ⅲ (B)Ⅱ、Ⅳ (C)Ⅰ、Ⅳ (D)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ。
6. 甲股票的Beta係數是乙股票的兩倍，則下列敘述何者正確？Ⅰ.甲股票的報酬率是乙股票的兩倍；Ⅱ.甲股票的風險是乙股票的兩倍；Ⅲ.甲股票受市場變動影響程度為乙股票的兩倍。 (A)Ⅰ、Ⅱ (B)Ⅰ、Ⅲ (C)Ⅱ、Ⅲ (D)Ⅲ。
7. 某投資人自己設計一套模組，可利用上市公司每月公布之營業收入資訊獲取超額報酬，試問此行為與下列何型式之效率市場相違？Ⅰ.弱式效率市場；Ⅱ.半強式效率市場；Ⅲ.強式效率市場；Ⅳ.無效率市場。 (A)Ⅰ、Ⅱ (B)Ⅱ、Ⅲ (C)Ⅲ、Ⅳ (D)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ。
8. 某投資人財富遞增時，他的每單位財富效用（Utility）就遞增，這樣的投資人是： (A)風險偏好者 (B)風險中立者 (C)厭惡風險者 (D)選項ABC皆非。
9. 技術分析中的型態分析，通常「頭肩底」形成之後，代表正式開始： (A)反轉下跌 (B)反轉上漲 (C)盤跌 (D)反彈的行情。
10. 就產業生命週期而言，投資人投資下列何類型產業的股票比較容易獲得現金股利？ (A)草創期產業 (B)成長期產業 (C)成熟期產業 (D)衰退期產業。
11. 下列何者與證券市場線有關？Ⅰ.為一效率前緣；Ⅱ.市場投資組合；Ⅲ.β係數。 (A)僅Ⅰ、Ⅱ對 (B)僅Ⅱ、Ⅲ對 (C)僅Ⅰ、Ⅲ對 (D)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ均對。
12. 下列敘述何者為真？ (A)高度多樣化投資組合的變異數主要決定於組合中個別證券的變異數 (B)若風險性資產的期望報酬比無風險利率低，則具有風險規避傾向的投資人將不會購買此風險性資產 (C)投資組合資產多樣化將可降低投資組合變異數，但相對也會降低投資組合期望報酬 (D)高度多樣化投資組合的變異數應只包含系統風險，而無風險資產之變異數等於零。
13. 投資人採用戰術性的資產配置（Tactical Asset Allocation）比較是要： (A)掌握總體經濟景氣循環來進出各類資產市場 (B)投資指數型基金 (C)認為投資人無法獲得超額報酬 (D)將資金分配到各熱門產業。
14. 毛利公司股票的期望報酬率與報酬率標準差分別為8％與10％；另外，柯南公司股票的期望報酬率與報酬率標準差分別為10％與20％；假設此二公司股票的報酬率相關係數為零，則由這兩種股票所組成的最低風險投資組合的期望報酬率為： (A)9.6％ (B)9.2％ (C)8.8％ (D)8.4％。
15. 預期甲公司將於第1年支付每股$1的現金股利，以及預期第2年的現金股利為每股$2，之後現金股利預期每年可維持固定成長10％，直到永遠。該公司股票期望報酬為20％，試估計甲公司目前的每股股價約為多少？ (A)$16.11 (B)$17.50 (C)$20.00 (D)$22.00。
16. 預期甲公司將於第1年支付每股$1的現金股利，以及預期第2年的現金股利為每股$2，之後現金股利預期每年可維持固定成長10％，直到永遠，試估算甲公司1年後之期望股價約為多少？ (A)$16.11 (B)$17.50 (C)$20.00 (D)$22.00。
17. 某股票預期一年後發放$2之現金股利，於收到股利後，預期可以$30賣出。若股利稅率為40％，資本利得稅率為20％，以及稅後期望報酬率為10％，試問目前投資者對該股票願意支付多少股價？ (A)$24.00 (B)$25.20 (C)$28.00 (D)$29.09。
18. 一個股票賣權的履約價格為$110，契約單位為1股標的股票，該標的股票將可能產生兩種期末價格：$150或$90，且這兩種期末價格出現機率相同。若某投資人持有1,000股標的股票，在使用股票賣權避險後，試計算該投資組合期末價值（不考慮交易成本）： (A)$90,000 (B)$110,000 (C)$120,000 (D)$150,000。
19. 一個股票賣權的履約價格為$110，契約單位為1股標的股票，該標的股票將可能產生兩種期末價格：$150或$90，且這兩種期末價格出現機率相同，若標的股票期初價格為$99，假設無風險利率為2％，試問目前該賣權的價格約為多少？ (A)$12.45 (B)$13.79 (C)$16.02 (D)$17.00。
20. 假設某資產管理公司持有市場價值二千萬元之台灣上市股票組合，該股票組合貝它(β)為1.6。公司害怕短期間內，因股市大跌造成市值大幅下滑。故進一步賣出10口近月臺股期貨（代號TX）進行避險，該指數期貨目前為9,200點，每點200元。試問在如此操作後，該投資組合之貝它(β)約為多少？ (A)0.68 (B)0.42 (C)0.00 (D)－0.92。
21. 依下列基金資訊，該基金組合之貝它(β)為多少？ (A)0.80 (B)0.82 (C)0.85 (D)0.88。
22. 依下列基金資訊，依據資本資產定價模式，該基金組合之均衡期望報酬應為多少？ (A)9.25％ (B)9.40％ (C)9.50％ (D)9.10％。
23. 依下列基金資訊，該基金組合之報酬變異數約為多少？ (A)0.1856 (B)0.2240 (C)0.2816 (D)0.4733。
24. 依下列情境分析資訊，試計算一個包含30％股票與70％債券之投資組合的期望報酬： (A)5.67％ (B)5.98％ (C)6.33％ (D)6.60％。
25. 依下列情境分析資訊，一個包含30％股票與70％債券之投資組合，試計算上述投資組合之標準差約為多少？ (A)2.42％ (B)2.50％ (C)2.67％ (D)2.97％。
26. 甲公司預計明天收到銷售商品至荷蘭的貨款1百萬歐元。若過去100天，歐元日變動率標準差估計為1％，又其變動率為常態分配。假設明日歐元的期望變動率為0.5％，以及目前歐元的即期匯率為NT$40。使用風險值（VaR）法，計算在95％的信賴水準下，最大一日新台幣損失金額（Z0.95＝1.65；Z0.975＝1.96）： (A)－460,000元 (B)－584,000元 (C)－660,000元 (D)－784,000元。
27. 乙公司想要鎖定未來支付歐元應付帳款之最高新台幣金額，但它又想要掌握歐元可能大幅貶值的機會，試問最適當的避險技巧為？ (A)貨幣市場避險 (B)購買歐元期貨 (C)購買歐元賣權 (D)購買歐元買權。
28. 下列有關債券價格的敘述，何者不正確？ (A)債券價格與殖利率呈反向變動 (B)債券價格變動的敏感度隨到期日的趨近而增加 (C)低票面利率債券之價格對殖利率的敏感度高於高票面利率債券 (D)債券價格變動的幅度會受到市場利率水準的影響。
29. 下列有關景氣循環與利率期限結構關係之敘述，何者正確？ (A)在一般狀況下，利率期限結構通常是呈現下滑的形狀 (B)利率水準與市場的景氣情況多是呈現反向關係 (C)當利率期限結構的斜率變陡時，表示經濟成長將下滑 (D)當利率曲線逐漸趨於平坦，甚至向下傾斜時，表示市場景氣趨於悲觀。
30. 市場中所謂的高收益債券，是指債券評等在何種等級以下（含）之債券？ (A)BB+ (B)BB- (C)B+ (D)B-。
31. 若發現可轉換公司債的轉換價值高於該債券之市場價格時，投資者可進行下列何者錯價套利策略以鎖定報酬？ (A)賣空可轉換公司債，同時買進標的股票 (B)買進可轉換公司債，同時賣空標的股票 (C)賣空可轉換公司債，同時買進普通公司債 (D)買進可轉換公司債，同時賣空普通公司債。
32. 以下有關債券投資組合免疫（Immunization）操作策略的敘述，何者不正確？ (A)進行免疫操作時，應將投資組合持有期間設定為債券投資組合之存續期間 (B)進行免疫操作時，即使利率沒有變動，在債券投資組合到期前，仍須進行組合內容之調整 (C)進行利率免疫操作時，經理人應該要選擇存續期間較短之債券 (D)利率免疫操作策略之所以能發揮效果，是因為免疫投資組合的價格投資會正好抵銷債息再投資風險。
33. 假設某證券商發行下列結構型證券（Structured Notes）： 對投資者而言，上述商品最有可能是下列何者？ (A)看多型保本型商品（PGN） (B)看空型保本型商品（PGN） (C)看多型股權連結商品（ELN） (D)看空型股權連結商品（ELN）。
34. 假設某證券商發行下列結構型證券（Structured Notes）： 以STN-A商品為例，對投資者而言，該商品最有可能之組合為： (A)買進零息債券，同時買進履約價格為7,200點的買權 (B)買進零息債券，同時買進履約價格為7,200點的賣權 (C)買進零息債券，同時賣出履約價格為7,200點的買權 (D)買進零息債券，同時賣出履約價格為7,200點的賣權。
35. 假設某證券商發行下列結構型證券（Structured Notes）： 以STN-B商品為例，該商品之損益平衡點約為： (A)7,213點 (B)7,336點 (C)7,600點 (D)7,874點。

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