100年 - 2011年期貨-理論與實務-第五章選擇權基本概念與交易策略 (101-200)#6019

科目：期貨交易理論與實務 | 年份：100年 | 選擇題數：100 | 申論題數：0

試卷資訊

所屬科目：期貨交易理論與實務

選擇題 (100)

101.下列對 SPAN 系統之敘述，何者有誤？(A)SPAN是一種期貨選擇權之保證金制度 (B)利用投資組合方法 (Portfolio approach) 來衡量期貨選擇權部位的風險 (C)SPAN 系統所假設的市場情境共16種 (D)要求最小之保證金可因應2天之最大可能損失。
102.SPAN 系統係根據分析的結果，以要求最小之保證金可因應多少天之最大可能損失？(A)4天 (B)3天 (C)2天 (D)1天。
103.某一交易人持有公債期貨多頭部位，其應如何應用選擇權來保護其投資？(A)買入公債期貨買權 (B)買入公債期貨賣權 (C)賣出公債期貨買權 (D)賣出公債期貨賣權。
104.某公司今年三月初向銀行借入三百萬美元，LIBOR＋1%，下一次利息調整時間為七月十五日，該公司為規避利率波動風險，適當的避險策略為：(A)買入歐洲美元期貨 (B)賣出歐洲瑞郎期貨 (C)買入歐洲美元期貨賣權 (D)賣出歐洲日圓期貨買權。
105.下列何者屬於保護性賣權 (protective put) 的交易策略？(A)賣出期貨及買入期貨賣權 (B)賣出期貨及期貨賣權 (C)買入期貨及賣出期貨賣權 (D)買入期貨及期貨賣權。
106.某一投資持有公債期貨空頭部位，其應如何應用選擇權來保護其投資？(A)買入公債期貨買權 (B)買入公債期貨賣權 (C)賣出公債期貨買權 (D)賣出公債期貨賣權。
107.下列何者屬掩護性買權策略 (Covered Call) ？(A)買入期貨及期貨買權 (B)買入期貨及賣出期貨買權 (C)賣出期貨及期貨買權 (D)賣出期貨及買入期貨買權。
108.由於小明看空未來1個月長期公債期貨價格的走勢，決定買進履約價格為100並賣出履約價格為96之利率期貨買權，價格分別是C1與C2，請問其最大可能執行獲利為：(A)C1＋C2 (B) -C1＋C2 (C) -C1＋C2＋4 (D) -C1＋C2－4。
109.由於小宇看空未來1個月聯電股票之走勢，決定買進一張履約價格為45並賣出一張履約價格為40之聯電認購權證，每張權證可認購1,000股，權證價格分別是5與8，請問其執行之最大可能獲利為：(A)0 (B)2,000 (C)3,000 (D)8,000。
110.小杰看好未來1個月台積電股票的走勢，決定買進一張履約價格為50並賣出一張履約價格為60之認購權證，每張權證可認購1,000股，權證價格分別是10與5，請問其最大可能執行的獲利為：(A)5,000 (B)9,000 (C)1,000 (D)0。
111.以標的物與到期日相同的兩個賣權為例，甲賣權之履約價格高於乙賣權，請問空頭價差策略之操作方式為何？(A)同時買進甲與乙 (B)同時賣出甲與乙 (C)買進乙，並同時賣出甲 (D)買進甲，並同時賣出乙。
112.瑤瑤判斷利率近期內將上漲，但她想限定其風險在一定的限度之內，以下何者為適當之債券期貨選擇權投資策略？(A)買入跨式部位 (Long Straddle) (B)賣出跨式部位 (Short Straddle) (C)看多買權價差交易 (D)看空賣權價差交易。
113.買入期貨買權，同時賣出相同履約價格之賣權，其損益類似：(A)買入期貨賣出期貨買權 (B)買入期貨買入期貨賣權 (C)買入期貨 (D)賣出期貨。
114.賣出期貨買權，同時買入相同履約價格之賣權，其損益類似：(A)買入期貨賣出期貨買權 (B)買入期貨買入期貨賣權 (C)買入期貨 (D)賣出期貨。
115.黃金看跌，則可採何策略？(A)買履約價840買權／賣履約價860賣權 (B)買履約價860賣權／賣履約價格840賣權 (C)買履約價840買權／買履約價格840賣權 (D)賣履約價860買權／賣履約價格860賣權。
116.某一交易人買入三月履約價格950之S&P 500期貨買權，同時賣出三月履約價格970之 S&P 500期貨買權，此為：(A)看多買權價差交易 (Bull Call Spread) (B)看空買權價差交易 (Bear Call Spread) (C)對角價差交易 (Diagonal Spread) (D)賣出跨式部位 (Short Straddle)。
117.某一交易人買入三月履約價格970之S&P500 期貨買權，同時賣出三月履約價格960之S&P 500期貨買權，此為：(A)看多買權價差交易 (Bull Call Spread) (B)看空買權價差交易 (Bear Call Spread) (C)對角價差交易 (Diagonal Spread) (D)賣出跨式部位 (Short Straddle)。
118.買入六月黃豆期貨600、680買權各一單位，並賣出二單位640買權，此策略：(A)水平價差 (Horizontal Spread) (B)垂直價差 (Vertical Spread) (C)盒狀價差 (Box Spread) (D)蝶狀價差 (Butterfly Spread)。
119.小明在5月中賣出八月份 S&P 500期貨買權，履約價格為 1,400，並同時買進十月份 S&P 500期貨買權，履約價格 1,400，請問下列敘述何者為真？(A)此為垂直價差策略 (B)其最大可能利潤為權利金之差額 (C)其最大損失為權利金之淨支出 (D)應用於預期標的物價格波動幅度大時。
120.某人買進十二月的美國債券期貨買權之履約價格為92.30，同時賣出九月的美國債券期貨買權之履約價格為92.30，這是一種：(A)上跨式交易 (Top Straddle) (B)下跨式交易 (Bottom Straddle) (C)垂直價差交易 (Vertical Spread) (D)水平價差交易 (Horizontal Spread)。
121.以買權或賣權來建構水平價差策略時，其對標的物價格的預期分別為何？(A)預期上漲、預期下跌 (B)皆預期上漲 (C)皆預期下跌 (D)皆預期持平。
122.當預期標的物價格將會劇烈波動時，應採取：(A)蝶狀價差策略 (B)買進跨式部位 (C)水平價差策略 (D)選項A、B、C皆是。
123.買進十二月 S&P 500 期貨買權 (Call)，履約價格800，權利金為30，同時買進十二月 S&P 500 期貨賣權 (Put)，履約價格800，權利金為10，此種交易策略是：(A)水平價差 (Horizontal Spread) (B)上跨式交易 (Top Straddle) (C)垂直價差 (Vertical Spread) (D)下跨式交易 (Bottom Straddle)。
124.如果預期黃金價格將大幅波動，但不確定其方向是上漲或下跌，可採取下列何種交易？(A)買入黃金期貨買權，同時買入黃金期貨賣權 (B)買入黃金期貨買權，同時賣出黃金期貨賣權 (C)買入黃金期貨賣權，同時賣出黃金期貨買權 (D)賣出黃金期貨買權，同時賣出黃金期貨賣權。
125.同上題，上述交易策略稱為：(A)買入跨式交易 (Long Straddle) (B)賣出跨式交易 (Short Straddle) (C)兀鷹價差交易 (Condor Spread) (D)盒狀價差交易 (Box Spread)。
126.同時買進到期日和履約價格相同的買權和賣權 (買進跨式部位) 可用於：(A)看空標的物價格 (B)看多標的物價格 (C)標的物價格持平 (D)選項A、B皆可。
127.上跨式 (Top Straddle) 策略主要用於：(A)多頭市場 (B)空頭市場 (C)預期未來標的期貨價格將維持平穩 (D)預期未來標的期貨價格將大幅波動。
128.若交易人預期標的物價格上漲的機會較高，可在買進跨式部位中如何，即可使其變成偏多跨式部位 (Strap)？(A)將買進的賣權數量增加為買權的兩倍 (B)將買進的買權數量增加為賣權的兩倍 (C)將賣出的賣權數量增加為買權的兩倍 (D)將賣出的買權數量增加為賣權的兩倍。
129.下列何者選擇權策略可用於預期標的物價格波動不大時？(A)蝶狀價差策略 (B)水平價差策略 (C)放空跨式部位 (D)選項A、B、C皆是。
130.若投資人預期標的物價格下跌的機會較高，可在買進跨式部位中如何操作，即可使其變成偏空跨式部位 (Strip)？(A)將買進的賣權數量增加為買權的兩倍 (B)將買進的買權數量增加為賣權的兩倍 (C)將賣出的賣權數量增加為買權的兩倍 (D)將賣出的買權數量增加為賣權的兩倍。
131.買進混合價差策略中，買進之買權的履約價格較買進之賣權為高，因此：(A)買權與賣權的履約價格差距愈大，其下檔風險愈大 (B)當標的物價格波動幅度很大時，投資人可獲利 (C)當買權與賣權的履約價格相同，則下檔風險最小 (D)選項A、B、C皆是。
132.買進混合價差策略要產生獲利時，其標的物價格波動的幅度必須：(A)很小 (B)大於採取買進跨式部位時的幅度 (C)小於採取買進跨式部位時的幅度 (D)等於採取買進跨式部位時的幅度。
133.當標的物價格下跌幅度極大時，下列何種選擇權策略能夠獲利？(A)買進蝶狀價差策略 (B)買進水平價差策略 (C)買進混合價差策略 (D)放空跨式部位。
134.賣出標的物與到期日期均相同的買權與賣權各一口，但買權的履約價格較賣權為高，則當標物價格如何變動時，較可能產生獲利？(A)大跌 (B)大漲 (C)微幅波動 (D)選項A、B、C皆非。
135.買進混合價差策略中，買進之買權的履約價格較買進之賣權為高，請問此策略之下檔風險受何種因素影響？(A)買權與賣權的履約價格差距 (B)買權與賣權的權利金差距 (C)選項A、B、C皆是 (D)選項A、B、C皆非。
136.期貨選擇權買權之履約價低於標的商品期貨合約之交易價格時，稱該買權為：(A)價內 (in-the-money) (B)價外 (out-of-the-money) (C)價平 (at-the-money) (D)無價。
137.價內 (in-the-money) 期貨買權 (call) 越深價內，其時間價值 (time value)：(A)上升 (B)下降 (C)不一定 (D)不受影響。
138.價外 (out-of-the-money) 期貨賣權 (put) 越深價外，其時間價值 (time value)：(A)上升 (B)下降 (C)不一定 (D)不受影響。
139.買進三月期貨買權，履約價格 780，賣出六月期貨買權，履約價格 860，此稱為：(A)水平價差交易 (Horizontal Spread) (B)垂直價差策略 (Vertical Spread) (C)對角價差策略 (Diagonal Spread) (D)買入跨式交易 (Long Straddle)。
140.買入九月S&P 500 期貨 980 買權，賣出十二月S&P 500 期貨 990 買權，此為：(A)水平價差交易 (Horizontal Spread) (B)垂直價差策略 (Vertical Spread) (C)對角價差策略 (Diagonal Spread) (D)蝶狀價差策略 (Butterfly Spread)。
141.關於英鎊期權之時間價值何者正確？(A)價內時間價值大於價外的時間價值 (B)會隨期貨價格的上升而上升 (C)會隨期貨價格的上升而下降 (D)價內時間價值大於深價內的時間價值。
142.店頭市場與集中市場之選擇權有何差異？(A)店頭市場的選擇權部位較易平倉 (B)店頭市場之契約為量身訂作 (C)店頭市場有較完善的結算制度 (D)選項A、B、C皆是。
143.對不同履約價格，其他條件相同的黃金期貨買權何者有較大的時間價值？(A)價內 (B)價平 (C)價外 (D)深價內。
144.價內選擇權的意義為何？(A)履約價值＞0 (B)履約價值＜0 (C)(履約價值－權利金)＞0 (D)(履約價值－權利金)＜0。
145.以下有關深度價外選擇權之敘述何者有誤？(1)買方執行權利機會極大；(2)權利金極少；(3)流動性低；(4)履約價值大於0：(A)僅(1)、(3)、(4) (B)僅(1)、(4) (C)僅(2)、(4) (D)僅(2)、(3)。
146.價平 (at-the-money) 原油期貨買權指原油期貨價格：(A)等於履約價格 (B)大於履約價格 (C)小於履約價格 (D)大於或小於履約價格。
147.六月白銀期貨市價為 600，下列何種白銀期貨賣權有較高之時間價值？(A)履約價格為 580 (B)履約價格為 590 (C)履約價格為 600 (D)履約價格為 610。
148.期貨買權 (Call) Delta 值通常介於：(A)-1 與1之間 (B)-1與0之間 (C)-0.5與0.5之間 (D)0與1之間。
149.期貨賣權 (Put) 的Delta 值通常介於：(A)-1 與1之間 (B)-1與0之間 (C)-0.5與0.5之間 (D)0與1之間。
150.期貨買權的 Delta 為 0.6，表示在其他情況不變下，期貨價格若上漲1元，買權價格會：(A)上漲 0.4元 (B)下跌 0.4元 (C)上漲 0.6元 (D)下跌 0.6元。
151.期貨賣權 (Put) 的 Delta 為 -0.6，表示在其他情況不變下，期貨價格若上漲1元，買權 (Call) 價格會：(A)上漲 0.4元 (B)下跌 0.4元 (C)上漲 0.6元 (D)下跌 0.6元。
152.關於白銀期貨買權的 Delta，何者正確？(A)表示白銀期貨上漲1元，買權上漲的大小 (B)表示買權上漲1元，期貨上漲的大小 (C)表示白銀期貨上漲1%，買權上漲多少 % (D)表示買權上漲1%，期貨上漲多少 %。
153.如果黃金期貨買權之 Delta 為 0.4，則賣權之 Delta 為：(A)0.6 (B)-0.6 (C)0.4 (D)-0.4。
154.如果黃金期貨買權之 Delta 為0.8，則當賣出一單位的買權，須如何才能完全對沖？(A)買入一單位黃金期貨 (B)賣出一單位黃金期貨 (C)買入0.8單位黃金期貨 (D)賣出0.8單位黃金期貨。
155.假設 S&P 500指數期貨賣權之 Delta 為 -0.5，表示如果持有1單位指數期貨，理論上須如何才能完全避險？(A)買入0.5單位賣權(B)賣出0.5單位賣權(C)買入2單位賣權(D)賣出2單位賣權
156.期貨賣權 (Put) 的 Delta 為 -0.3，表示在其他情況不變下，期貨價格若下跌1元，賣權價格會：(A)上漲 0.7元(B)下跌 0.7元(C)上漲 0.3元(D)下跌 0.3元
157.持有黃金的人若認為黃金可能微幅下挫，何種避險方式較佳？(A)買進黃金期貨賣權 (B)買進黃金期貨買權 (C)賣出黃金期貨買權 (D)賣出黃金期貨賣權。
158.持有黃金的人若認為黃金將大幅下挫，可採下列何種避險方式較佳？(A)買進黃金期貨賣權 (B)賣出黃金期貨買權 (C)買進黃金期貨買權 (D)賣出黃金期貨賣權。
159.美國進口商從日本進口汽車，用美元報價，日本的出口商為了規避匯率風險，可以：(A)賣日圓期貨 (B)賣日圓期貨買權 (C)賣日圓期貨賣權 (D)賣歐洲日圓期貨。
160.美國聯邦準備銀行準備調高利率，使得其相對於歐洲的市場利率高出許多，則可採用的交易策略為：(A)買入瑞士法郎期貨 (B)買入 S&P 500股價指數期貨買權 (C)買入國庫券期貨賣權 (D)買長期公債期貨。
161.某甲以52元買進A股票後，又買進同量的A股賣權，其履約價格為50元，權利金為1.2元，則某甲在權利期間結束後，每單位之最大可能虧損為：(A)53.2元 (B)51.2元 (C)1.2元 (D)3.2元。
162.買進股票後，又賣出以之為標的的買權：(A)稱為掩護性買權 (covered call) 策略 (B)稱為保護性買權 (protective call) (C)可將損失控制在權利金的額度範圍內 (D)可保留上方之獲利空間。
163.持有現貨部位者，以買權避險時，何者不正確？(A)必須採放空買權部位 (B)避險之效果以權利金之收入為限 (C)不會限制現貨部位之上方獲利空間 (D)如同降低持有現貨之成本。
164.美國某一對日本出口之廠商，預計四個月後可收到一筆日幣貨款，請問他可採何種避險策略？(A)賣出日幣期貨 (B)買進日幣期貨賣權 (C)賣出日幣期貨買權 (D)選項A、B、C均可。
165.以下期貨選擇權部位中，何者最接近期貨多頭避險？(A)賣出買權 (B)買進賣權 (C)賣出賣權且買進買權 (D)無法判斷。
166.一日本廠商將從德國進口一批生產設備，若其擔心日本通貨膨脹率將會上升，應如何避險？(A)買進歐元期貨 (B)賣出日圓期貨 (C)買進歐元／日圓 (標的物為歐元) 買權 (D)選項A、B、C皆可。
167.某人買進小麥期貨買權，履約價 3.35，權利金為 0.25，並買進相同月份的小麥期貨賣權，履約價為 3.35，權利金為 0.3，則：(A)最大獲利為 0.55 (B)最大損失為 0.55 (C)最大損失為 0.05 (D)選項A、B、C皆非。
168.某甲買賣 S&P 500 期貨選擇權，若預期利率上漲，則應：(A)買入買權 (B)買入賣權 (C)賣出賣權 (D)選項A、B、C皆非。
169.裕華以 $860／盎司買入黃金期貨，同時賣出買權其履約價為 $870／盎司，權利金 $15／盎司，則其最大損失為：(A)$15／盎司 (B)$845／盎司 (C)$870／盎司 (D)無窮大。
170.利率可能會大幅變動，但不知會上漲或下跌，則下列何種操作較適當？(A)買公債期貨買權 (B)賣公債期貨買權且賣公債期貨賣權 (C)買公債期貨買權且買公債期貨賣權 (D)賣公債期貨買權。
171.某甲買入一英鎊，履約價格為 $1.3570，權利金為 $0.02，並買入一英鎊期貨，價格為 $1.3420，則損益兩平點之期貨價格為：(A)1.3775 (B)1.362 (C)1.3225 (D)選項A、B、C皆非。
172.下列何種交易策略為大幅看空原油期貨？(A)買原油期貨賣權，賣原油期貨 (B)賣原油期貨賣權，賣原油期貨 (C)買原油期貨賣權，買原油期貨 (D)選項A、B、C皆非。
173.若交易人同時買一個履約價為100的期貨買權，賣一個履約價為160的期貨買權，若現在期貨價格為140，不考慮權利金下，則該交易人每單位之損益為：(A)賠40 (B)賠20 (C)賺20 (D)賺40。
174.若交易人買一個履約價為100的期貨買權，同時賣一個履約價為160的期貨買權，若現在期貨價格為200，不考慮權利金下，則該交易人每單位之損益為：(A)100 (B)60 (C)20 (D)-40。
175.若某甲買一個履約價為100的期貨買權，權利金為10；同時賣一個履約價為140的期貨買權，權利金為7，則該交易人是：(A)看漲 (B)看跌 (C)預期市場波動性增加 (D)預期市場波動性減少。
176.若交易人同時買一個履約價為100的期貨買權，賣一個履約價為140的期貨買權，則該交易人最大可能損失為：(A)兩權利金之和 (B)兩權利金之差 (C)無窮大 (D)選項A、B、C皆非。
177.券商發行認購或認售權證，並以 delta 避險，則券商在下列那一種情況較為有利？(A)股價波動幅度大 (B)股價波動幅度小 (C)與股價波動無關 (D)選項A、B、C皆非。
178.若證券商發行個股認售權證時，最適合的避險策略為：(A)買入標的資產避險 (B)買入台指期貨 (TX) 避險 (C)賣出標的資產避險 (D)賣出台指期貨 (TX) 避險。
179.依據賣權買權平價定理 (put-call parity)，買進一個賣權相當於：(A)賣出一個買權、買股票現貨、借入款項 (B)買入一個買權、賣股票現貨、借出款項 (C)賣出一個買權、買股票現貨、借出款項 (D)賣出一個買權、賣股票現貨、借入款項。
180.下列關於選擇權的敘述何者是正確的？(A)美式買權的價值與歐式買權相同 (B)美式賣權的價值與歐式賣權相同 (C)賣權買權平價定理 (put-call parity) 在美式及歐式選擇權均適用 (D)選項A、B、C均不正確。
181.掩護性買權 (covered call) 相當於：(A)買入現貨和買入買權 (B)賣出現貨和買入買權 (C)賣出賣權並投資無風險資產 (D)賣出買權。
182.下列何者形成多頭價差 (bull spread) 策略？(A)買入履約價格為20的賣權，賣出履約價格為25的賣權 (B)買入履約價格為25的賣權，賣出履約價格為20的賣權 (C)買入權利金為7的買權，賣出權利金為9的買權 (D)買入履約價格為20的買權，賣出履約價格為25的賣權。
183.以下何種選擇權的交易風險最高？(A)利用買權形成價差交易 (B)賣出買權 (C)買入賣權 (D)賣出賣權。
184.認購權證之「發行者」相當於下列選擇權策略中那一種角色？(A)買進買權 (B)買進賣權 (C)賣出買權 (D)賣出賣權。
185.某交易人買入認購權證，則「交易人」相當於下列選擇權策略中那一種角色？(A)買進買權 (B)買進賣權 (C)賣出買權 (D)賣出賣權。
186.某一交易者擁有大量之黃金條塊，其考慮用黃金期貨選擇權來規避金價下跌之風險，其應如何操作？(A)買進深價外買權 (B)賣出深價外買權 (C)買進價內賣權 (D)賣出價內買權。
187.期貨選擇權的價值就是：(A)履約價格 (B)權利金 (C)內含價值 (D)時間價值。
188.下列敘述何者正確？(A)期貨買權之賣方須交保證金，賣權之買方則須交權利金 (B)期貨選擇權之買賣雙方皆須交保證金 (C)期貨與選擇權交易只有賣方須交保證金 (D)期貨之買方只須交權利金，賣權之買方須交保證金。
189.為了沖銷賣出期貨賣權 (put) 應該：(A)買入同到期日、同履約價格之買權 (B)賣出同到期日、同履約價格之買權 (C)買入同到期日、同履約價格之賣權 (D)賣出同到期日、同履約價格之賣權。
190.五月十二日，五月份 S&P 500 指數期貨價格為 474.20 ，則當期貨價格變動時，對 S&P 500期貨買權價格變動之影響為：(A)五月份履約價 465之價格變動額大於五月份履約價 480之買權 (B)六月份履約價 475之價格變動額大於六月份履約價465之買權 (C)七月份履約價480之價格變動額大於六月份履約價475之買權 (D)七月份履約價475之價格變動額等於期貨價格變動額。
191.下列何種因素可能導致黃金期貨賣權價格上漲？(A)匯率上揚 (B)黃金期貨價格上揚 (C)利率上揚 (D)黃金期貨價格波動加遽。
192.交易人預期短期資金市場寬鬆，短期利率下跌，可以採用下列何種策略？(A)賣長期公債期貨 (B)買歐洲美元期貨賣權 (C)買國庫券期貨買權 (D)賣股票指數期貨。
193.假設預期黃金期貨價格將快速下跌，下列何項期權交易產生較大利潤？(A)買進期貨賣權 (B)買進期貨買權 (C)賣出期貨買權 (D)賣出期貨賣權。
194.假設預期黃金期貨價格將快速上漲，下列何項期權交易產生較大利潤？(A)買進期貨賣權 (B)買進期貨買權 (C)賣出期貨買權 (D)賣出期貨賣權。
195.其他條件不變時，到期期限越長的買權價值會？(A)越高 (B)越低 (C)不受影響 (D)可能越高，可能越低。
196.對期貨買權而言，當其標的期貨價格上漲，則買權價值一般會：(A)上升 (B)下降 (C)不受影響 (D)可能上升，可能下降。
197.某一交易者擁有大量之白銀，想用白銀期貨選擇權來規避白銀大幅下跌之風險，其應：(A)買進白銀期貨買權 (B)賣出白銀期貨買權 (C)買進白銀期貨賣權 (D)賣出白銀期貨賣權。
198.其他條件不變時，當標的期貨價格上漲，則期貨賣權的價值一般會：(A)上升 (B)下降 (C)不受影響 (D)可能上升，可能下降。
199.買進黃金期貨賣權具有：(A)依履約價格買進黃金期貨之權利 (B)依履約價格賣出黃金期貨之權利 (C)依履約價格買進黃金期貨之義務 (D)依履約價格賣出黃金期貨之義務。
200.理論上其他條件不變時，若利率水準越高，買權 (call option) 的價值會：(A)越高 (B)越低 (C)不受影響 (D)可能越高，也可能越低。

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